이번에 오라클 실적 나온 거 보고 참 씁쓸하더군요. 탑라인이랑 바텀라인 전부 컨센서스 넘겼는데도 시간외에서 꽂히는 이유가 결국 70억 달러 규모 자금 조달 계획 때문인데, 이게 참 AI 인프라라는 밑 빠진 독에 물 붓기 경쟁의 단면을 보여주는 것 같습니다.
재무제표 좀 뜯어보시는 분들은 아시겠지만 이 정도 규모의 부채나 주식 발행은 기존 주주 입장에서 주당 가치 희석을 직격으로 맞겠다는 소리나 다름없거든요. 아무리 미래 성장 동력이 AI라지만, 당장 눈앞의 잉여현금흐름(FCF)과 자기자본이익률(ROE)을 깎아먹으면서까지 벌이는 치킨게임에 동참하는 게 맞는지 회의감이 듭니다. 남들 다 달린다고 무작정 밸류에이션 무시하고 들어갔다간 나중에 청구서 어떻게 감당하려고 다들 이러는지 모르겠네요.
