역행 투자가 진짜 가치 투자다
Contrarian investing is true value investing
시장의 분위기와 반대 방향으로 투자하는 것이 진정한 역행 투자(Contrarian)입니다.
모두가 두려워할 때 매수, 모두가 탐욕스러울 때 매도하는 자세입니다.
평균에서 벗어난 가격에서만 큰 수익이 가능하기 때문에 역행 자세가 필수입니다.
단, 단순한 반대 매매가 아니라 가치 평가에 근거한 역행이어야 합니다.
이 격언이 나오게 된 배경
이 원칙의 가장 유명한 표현은 워런 버핏의 1986년 주주서한 — "Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful"입니다.
존 템플턴(John Templeton)도 "최대 비관의 시점이 최대 매수 시점"이라는 격언을 남겼습니다.
하워드 막스(Howard Marks)는 「The Most Important Thing」에서 역행 투자의 심리학을 분석했습니다.
월스트리트 거장들의 공통 원칙으로 자리 잡은 자세입니다.
이렇게 하면 잘됩니다
시장이 폭락한 직후·공포지수(VIX) 급등 시 분할 매수하는 전략은 통계적으로 큰 수익을 가져옵니다.
2008년 12월·2020년 3월 등 최대 공포 시점이 가장 큰 매수 기회였습니다.
역행 매수의 시점은 항상 외롭고 두렵지만, 이후 결과는 가장 강력합니다.
"피가 흐르는 거리에서 사라"는 로스차일드의 격언도 같은 맥락입니다.
이렇게 하면 망합니다
모두가 "이번엔 다르다"며 환호할 때 같이 따라가면 정점에서 사게 됩니다.
닷컴버블·서브프라임 모기지·테라루나 — 모든 거품의 정점은 대중이 가장 낙관적이던 순간입니다.
대중과 같은 방향에서는 평균 이상의 수익이 불가능합니다.
"다 같이 좋다"는 분위기가 가장 위험한 신호입니다.
