우수한 경영진의 성격을 평가하라
Evaluate management character
회사 분석에서 가장 정성적이지만 가장 중요한 항목이 경영진의 성격·역량입니다.
같은 산업·같은 자산이라도 경영진에 따라 결과가 정반대로 갈립니다.
솔직성·역량·주주 중심 사고 — 이 세 가지가 좋은 경영진의 핵심 자질입니다.
재무제표는 경영진의 결과물이고, 경영진은 그 결과물의 원인입니다.
이 격언이 나오게 된 배경
이 원칙은 필립 피셔의 15가지 점검 항목 중 가장 중요한 항목입니다.
피셔는 "Scuttlebutt"으로 경영진과 직접 만나거나 경쟁사·전 직원과 인터뷰했습니다.
워런 버핏도 "내가 사는 것은 회사가 아니라 경영진"이라고 했습니다.
버핏의 60년 매수 결정 대부분이 경영진 평가에서 시작됐습니다.
이렇게 하면 잘됩니다
경영진의 주주서한·실적발표·인터뷰를 정기적으로 분석하는 투자자는 회사 가치의 깊이를 더 잘 이해합니다.
예: 워런 버핏의 매년 주주서한은 경영진 분석의 모범으로 자주 인용됩니다.
경영진의 톤·솔직성·일관성이 회사 미래의 가장 강력한 신호입니다.
숫자로만 보이지 않는 정성적 가치가 결정적입니다.
이렇게 하면 망합니다
경영진의 과대 광고·과장된 발언·잦은 회계 변경을 무시하면 결국 큰 손실을 봅니다.
엔론·테라루나 등 모든 대형 사고는 경영진의 부정직성에서 출발했습니다.
재무제표가 깨끗해 보여도 경영진이 의심스러우면 매수하지 말아야 합니다.
"좋은 자산도 나쁜 경영진이 망친다"는 격언이 가장 자주 검증됩니다.
