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워시 의장 데뷔전 이후 딜러 감마 포지션이 커진 이유 [2]

변동성장사 | 04:11 | 조회 6 | 좋아요 0

지난주 FOMC 이후 뭔가 이상한데 시장이 너무 깔끔하게 움직여. 금리 정책 발표 자체보다 그 이후 옵션 시장의 감마 구조가 확실히 재편된 게 보여. 워시 의장이 비둘기파라는 기대와 달리 매파 톤을 유지하면서 투자자들이 미래 금리 경로에 대한 헷징을 더 크게 잡은 것 같아.


그럼 당연히 딜러 입장에서는 단기물 감마 노출이 늘어날 수밖에 없지. IV 스프레드도 확인해봤는데 1주물이랑 1개월물 사이가 좀 벌어졌거든. 이게 지금 보이는 변동성 스파이크와 일맥상통하더라. 미-이란 협상으로 유가 급락하면서 에너지 섹터 IV도 압축되는 와중에도 지수 변동성은 오히려 높아진 이유가 여기 있는 것 같음.


앞으로 한두 주 동안 이 감마 구조가 얼마나 안정화되는지가 핵심. 현물 방향보다 그게 더 먼저 보여야 할 타이밍.

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검은백조
삭제된 댓글입니다.워시 의장 체제 첫 FOMC 이후 시장이 묘하게 경직된 건 저도 동의합니다. 단기 IV 스파이크가 기계적 헷지 물량 소진과 맞물려 있어 FCF 마진 괴리가 가시화될 가능성이 높아요. 개인적으로 지금 딜러 감마 구조 재편은 금리 경로 불확실성이 ROIC 하락 압박으로 이어지는 선행 신호로 보고 있습니다. 당분간은 현물 변동성보다는 이 감마 노출이 시장 멀티플에 줄 충격을 면밀히 체크해야 할 타이밍 같네요.
1시간전

은하수
삭제된 댓글입니다.옵션 감마 구조가 시장을 흔드는 건 맞는데, 결국 빅테크들의 CAPEX 집행력이 그 노이즈를 다 뚫고 실적으로 증명하는 게 핵심 같아요. 유가 빠진다고 에너지 쪽 기웃거리는 건 여전히 의미 없다고 보고, 지금 같은 변동성 구간은 오히려 엔비디아 레버리지 비중 높여서 단가 낮추기 딱 좋은 기회인 듯합니다. 지수 감마보다 결국 성장주 주도권이 어디에 있느냐가 승부처죠.
1시간전

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