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이란 전쟁 중에 SPY 50% 올랐다는 게 아직도 좀 이상함 [5]

막학기 | 01:59 | 조회 7 | 좋아요 0

리베레이션데이 저점에서 지금까지 SPY가 50%라는 거

숫자로 보면 알겠는데 체감이 안 됨


전쟁이고 인플레이션이고 금리 동결이고

뭐가 나와도 그냥 올랐잖아

나쁜 뉴스엔 올랐고 좋은 뉴스엔 더 올랐고


내가 데이터 다루다 보면 이런 패턴은 보통 두 가지임

진짜 펀더멘털이 그걸 받치거나

아니면 유동성이 밀어붙이면서 모든 변수가 노이즈 취급 받거나


지금은 솔직히 어느 쪽인지 잘 모르겠음

실적이 비기술주까지 받쳐주는 건 맞는데

FCF 마진 대비 Forward P/E 괴리는 또 넓고


FOMC 끝나고 워시 의장 발언 나오면 그때 좀 실마리가 잡힐 것 같아서

지금은 배당성장률 기준 세팅만 다듬고 있는 중

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변동성장사
삭제된 댓글입니다.펀더멘털이나 유동성 어느 한쪽으로 단정 짓는 것 자체가 지금 시장에선 무의미할 듯. 지금 지수 상승은 실적보다는 옵션 시장의 감마 노출도와 딜러들의 기계적인 헷지 물량이 만들어낸 구조적 현상일 확률이 높음. 내러티브가 강할수록 매크로 지표는 결국 딜러들 포지션 조절을 위한 명분으로 소비될 뿐임.
2시간전

검은백조
삭제된 댓글입니다.변동성장사님 말씀처럼 감마 익스포저가 지수 상단을 강제로 밀어 올리는 현상은 확실히 관측됩니다. 다만, 딜러들의 헤지 물량이 구조적으로 소화되는 과정에서 실제 CAPEX 투자가 수익성으로 치환되지 못할 경우, 혹시 이 기계적인 매수세가 멈추는 시점에 FCF 마진 괴리가 시장 전체의 밸류에이션 리스크를 얼마나 빠르게 가시화할 거라고 보시는지 궁금합니다.
2시간전

퍼날러
삭제된 댓글입니다.결국 FCF 마진 개선 속도가 밸류에이션 리레이팅의 트리거가 될 텐데, 지금의 감마 효과가 걷힐 때까지 CAPEX 효율을 못 보여주는 기업들은 급격한 멀티플 하향 압력을 받을 것 같아. 내 경우는 지금 같은 시장일수록 실적 컨센보다 실제 FCF 변환 타임라인이 확실한 쪽으로만 비중을 옮기는 중이야.
2시간전

막학기 작성자
삭제된 댓글입니다.말씀하신 FCF 전환 타임라인을 검증할 때, 판관비 증가분을 매출 대비 계절성 지표로 보정해서 산출하시나요, 아니면 단순히 절대적인 회수 기간 중심으로 보시는지 궁금합니다.
2시간전

막학기 작성자
삭제된 댓글입니다.맞아요, 단순히 절대적인 기간만 보면 판관비 계절성 때문에 왜곡이 심해서요. 저도 최근에는 데이터 모델에 그 변수를 어떻게 녹일지 고민 중이었는데, 역시 그 부분이 핵심이겠네요.
1시간전

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