회계의 질을 점검하라
Check the quality of accounting
"이익의 질(Quality of Earnings)" — 같은 EPS라도 회계 처리 방식에 따라 가치가 다릅니다.
주력 사업의 자연 성장 vs 회계 처리·일회성 이익은 가치가 정반대.
회계 주석·감사보고서까지 함께 분석하는 자세가 핵심.
깊은 회계 분석이 알파의 원천입니다.
이 격언이 나오게 된 배경
이 원칙은 벤저민 그레이엄의 「Security Analysis」(1934)에서 가장 강조한 메시지입니다.
회계 분석의 가장 정통한 출발점.
워런 버핏도 매수 결정에서 회계 질을 가장 중요한 변수로 다룹니다.
깊은 분석의 가장 정통한 영역입니다.
이렇게 하면 잘됩니다
회계 주석·감사보고서를 정기적으로 분석하는 투자자가 회계 사고를 미리 발견합니다.
"이익 + 회계 처리 방식 + 현금흐름" 종합 분석.
회계 분석의 깊이가 큰 위험 회피.
회계 깊이가 알파의 원천.
이렇게 하면 망합니다
단순 EPS·매출만 보고 회계 처리를 무시하면 회계 사고에 잡힐 수 있습니다.
엔론·월드컴 — 모두 회계 처리 깊이 분석으로 미리 발견 가능했습니다.
"숫자만 보는" 매매가 가장 큰 회계 사고의 원인.
회계 깊이 부족은 가장 비싼 분석 실수입니다.
