기준금리를 0%까지 내렸는데도 경기가 살지 않을 때 중앙은행이 추가로 쓰는 도구가 양적완화(QE)다.

테이퍼링은 QE를 멈추는 게 아니라 "양을 점차 줄이는" 단계이며, 본격 회수는 QT(양적긴축)다.

1. 뜻

양적완화(Quantitative Easing): 중앙은행이 시중에서 국채·MBS 등 채권을 직접 사들여 시장에 돈을 푸는 정책. 시중 유동성을 늘리고 채권금리를 낮춘다.

테이퍼링(Tapering): 자산 매입 규모를 점진적으로 줄이는 과정. "축소"가 아닌 "증가 속도 둔화"가 정확한 정의다.

QT(Quantitative Tightening): 만기 도래 채권을 재투자하지 않거나 매각해서 실제로 유동성을 회수하는 단계.

2. 차이

금리 인하는 "가격" 조정, QE는 "양" 조정으로 작동 원리가 다르다.

테이퍼링은 "QE를 천천히 줄이는 것"이고 QT는 "이미 푼 자금을 회수하는 것"이라 단계가 다르다.

QE → 테이퍼링 → 금리 인상 → QT 순서가 표준 출구 전략 시나리오다.

3. 왜 쓰는가

기준금리가 0%에 도달하면 더 이상 금리로 경기를 부양할 수 없다(제로금리 하한). 이때 채권 직접 매입으로 추가 부양을 한다.

채권 매입 → 채권 가격 상승 → 채권금리 하락 → 기업·정부 자금조달 비용 하락 → 투자·소비 회복으로 이어지는 경로가 설계된다.

4. 실제 사례

2008년 글로벌 금융위기 이후 미 연준 QE1~QE3를 거치면서 보유자산이 4.5조 달러까지 늘었다.

2020년 코로나 충격 이후 추가 QE로 연준 자산은 8.9조 달러까지 확대됐다. 2022년부터 테이퍼링을 거쳐 QT 국면에 진입해 자산 규모를 점진적으로 줄였다.

한국은행은 같은 의미의 대규모 자산매입은 거의 하지 않았다. 자본시장 규모와 정책 수단의 차이 때문이다.

5. 쉽게 설명

평소엔 금리로 경제를 조절하다가, 금리가 0%까지 떨어지면 더 이상 못 내린다. 그래서 직접 채권을 사서 돈을 풀어주는 게 QE다.

테이퍼링은 "수돗물 푸는 속도를 줄이는 것"이고, QT는 "수도 꼭지를 잠그고 받은 물을 빼는 것"에 가깝다.

QE가 켜진 동안은 자산시장(주식·부동산·암호화폐)이 강세를 보이는 경향이 강했고, QT 국면에서는 그 반대였다.

중앙은행이 어떤 단계에 있는지를 알면, 자산시장 전체의 큰 방향이 보인다.