25년의 기록을 보아라
Look at 25 years of earnings
벤저민 그레이엄이 권한 회사 분석의 핵심 — 25년 이상의 이익 기록을 봐야 합니다.
단기 EPS는 변동이 크지만 25년 평균은 회사의 진짜 능력을 보여줍니다.
경기 사이클 1~2회를 거친 회사만이 진짜 검증된 회사입니다.
"긴 기록"이 회사의 진짜 본질을 드러냅니다.
이 격언이 나오게 된 배경
이 원칙은 벤저민 그레이엄의 「The Intelligent Investor」(1949)에서 정립됐습니다.
그레이엄은 "방어형 투자자(Defensive Investor)"의 종목 선정 기준으로 25년 연속 이익을 강조했습니다.
워런 버핏도 같은 기준을 자기 매수에 적용합니다.
가치 투자의 정통 분석 기준입니다.
이렇게 하면 잘됩니다
25년+ 이익 기록이 안정적인 회사 — 코카콜라·존슨앤존슨·P&G 등 — 에 장기 투자한 투자자는 안정적 결과를 냅니다.
경기 사이클을 거친 회사는 다음 사이클에도 살아남을 가능성이 높습니다.
"검증된 회사"에 집중하는 자세가 안정성의 출발입니다.
긴 기록이 곧 신뢰의 증거입니다.
이렇게 하면 망합니다
상장 5년 미만의 신생 회사에 큰 비중을 두면 경기 사이클을 안 거친 위험에 노출됩니다.
닷컴버블 시 신생 회사 95%+가 사라졌습니다.
"새 회사 = 큰 기회"라는 착각이 가장 큰 손실의 원인입니다.
검증되지 않은 회사에 자본을 거는 것은 운에 의존하는 것입니다.
