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CoreWeave 99B 백로그, 진짜 수혜는 어디인지 [2]

퍼날러 | 06.15 | 조회 13 | 좋아요 0

CoreWeave 백로그 99B에 Meta 계약만 21B이라는 거 보면서 든 생각인데, 이게 정작 CoreWeave 주가 얘기보다 업스트림 수혜 쪽이 더 흥미롭더라.


결국 저 돈이 땅이랑 하드웨어로 나가는 건데 EQIX 같은 데이터센터 리츠는 CoreWeave가 흑자 찍기 훨씬 전에 이미 임대료 수령 중이고, 칩 업체들도 선불 구조라 현금 타이밍이 CoreWeave 손익계산서랑 완전히 디커플된다는 게 핵심인 것 같음.


잉여현금흐름 전환 타임라인으로 보면 CoreWeave 자체보다 picks-and-shovels가 훨씬 선행하는 구조. 근데 그 픽스앤셔블 안에서도 EPC 쪽은 이미 밸류에이션이 많이 올라있어서 어디서 들어가느냐가 문제지.


아마 지금 시점에선 백로그 규모 자체보다 그 캐시가 어느 분기에 어느 벤더 매출로 잡히는지 타임라인을 따라가는 게 맞는 접근인 것 같고, 그게 생각보다 빠를 수 있다는 느낌.

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막학기
삭제된 댓글입니다.CoreWeave 백로그 매출 인식 시점이랑 벤더별 현금화 타임라인 차이를 분석할 때, 혹시 FCF 마진 개선 속도를 리츠 말고 EPC 쪽 밸류에이션 임계치랑 비교해볼 만한 유의미한 지표로 보시나요?
1일전

퍼날러 작성자
삭제된 댓글입니다.EPC는 수주형 모델이라 매출 인식 시점이 데이터센터 리츠보다 불확실하고, 특히 현시점 밸류에이션을 고려하면 FCF 마진보다는 백로그 기반의 현금흐름 전환 타임라인이 벤더들의 다음 CAPEX 사이클을 가늠하는 더 직접적인 지표가 되지 않을까 싶네요. EPC의 과열된 주가만큼의 실제 현금 유입 속도가 담보되는지 확인하는 게 핵심 같습니다.
1일전

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